美联储缩表 欧央行不跟

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发布时间:2017-09-27 15:45

  自美联储9月议息会议宣布正式启动缩表以来,全球其他央行会否跟随便成了目之所系,其中尤属欧洲央行获得的关注度最高。毕竟欧洲当前经济数据表现亮眼,经济复苏势头明显,即便美联储未选择加息之时,市场就有了欧央行尽快回收货币政策的呼声。 

  接受肯定 

  9月21日~25日,欧央行行长德拉吉分别在德国法兰克福、爱尔兰都柏林和欧洲议会出席了三场活动并发表了四次演说。演说中,德拉吉对欧洲经济现阶段和复苏态势表示肯定,也对欧洲经济复苏的可持续性表示有信心。 

  德拉吉称:“欧元区各国的经济扩张现在是‘坚实而广泛的’,而且很有可能在未来一段时期内继续保持增长势头。更可贵的是,目前欧洲经济的复苏是由欧元区内部力量推动的,得益于劳动力市场明显好转。” 

  对此,工银国际首席经济学家 程实表示,欧债危机爆发至今,欧盟加快了劳动力市场的一体化进程,着力消除限制东欧成员国劳动力流动的壁垒,至2014年基本实现了所有成员国劳动力市场的相互完全开放。得益于此,近年来,在欧盟成员国的就业人口结构中,国外劳动力占比持续上升,而欧盟内部劳动力流动增长贡献最为主要。这对欧洲经济的长周期复苏产生关键的推动作用。在供给侧,欧盟各国能借此修复劳动力在数量和技术上的结构失衡,创造新的企业和行业,优化劳动力资源与其他要素的结合,从而提升生产效率和社会总福利。在需求侧,学术研究表明,劳动力流动能同时降低输出国和输入国的失业率,有效缓解经济危机对总需求的负向冲击。 

  基于上述分析,程实表示,劳动力等要素市场的结构性改革正在渐次取代货币宽松的总量刺激,正在并有望成为货币宽松政策退出阶段支持欧洲经济增长的主动力。 

  坚持谨慎 

  尽管德拉吉对欧洲经济现状是满意的,可谈到是否考虑缩紧货币政策,德拉吉仍不愿松口,强调综合考虑欧元区通胀率、欧元汇率风险后,欧央行认为继续坚持量化宽松货币政策还是十分必要的。 

  首先,德拉吉在表态中再三强调,欧央行对欧元区通胀率回归2%目标水平还是相当有信心的。 

  商务部研究院欧洲部副主任姚铃认为,表面上看,欧央行对当前欧元区接近2%的居民消费价格指数(CPI)水平并不满意,实际上更多应该是欧央行借通胀风险并未上升之际,将量化宽松货币政策的执行时间拖长一些,以求进一步稳固欧洲经济表现出的复苏成果。 

  其次,德拉吉也毫不避讳欧央行对持续上扬的欧元汇率的担忧。他说:“近期汇率的波动代表了不确定性的一个来源,这就需要对中长期价格进行监控。” 

  姚铃分析指出,长期过高的欧元汇率将打压拉动欧洲经济复苏的重要力量之一,即欧洲的出口。为了不给升值的欧元再添助力,欧央行也会谨慎考量退出量化宽松的决定。 

  另外,市场方面也指出,之前随着美联储开始削减刺激政策并逐步加息,欧元一直保持在1.10附近窄幅震荡。但当欧央行开始暗示可能收缩购债计划以后,欧元在不到三个月的时间内就跳升到了1.20。如今美联储再宣布缩表,如果欧央行的表态也同时鹰派,欧元汇率受到的上涨压力将更大。 

  不过,德拉吉也并未全然否定退出量化宽松的必要性。在分析货币政策对欧洲经济利弊之后,德拉吉也称:“我们将在今年晚些时候决定重新校准我们的金融工具,以维持欧元区经济仍需要完成的货币支持程度,以完成向新的平衡增长轨道转变,这是通胀持续稳定的条件。” 

  德拉吉发表演说后,欧元出现很大的波动,先是扩大了跌幅,而后欧元对美元汇率一度上涨至1.1881,而在此之前,欧元对美元汇率则为1.1875。 

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